Оставьте заявку и получите бесплатную консультацию
Мы свяжемся с вами в ближайшее время.
Лучшие друзья девушек — это бриллианты. Брать ли акции компании Алроса?
Инвесторы часто рассматривают добывающие компании, как самый стабильный и доходный актив. Но так ли это в новой санкционном реальности? Разбираемся с акциями Алроса, российской группы алмазодобывающих компаний с государственным участием.
О компании
Алроса — российская группа алмазодобывающих
компаний с государственным участием. Компания занимает лидирующую позицию в мире по объёму добычи алмазов. Корпорация занимается разведкой месторождений, добычей, обработкой и продажей алмазного сырья.
На алмазном рынке функционирует несколько крупных компаний, на которые приходится около 75% всей добычи алмазов в мире.
АЛРОСА на протяжении занимает первое место в топ-5.
Основная деятельность компании ведется в Республике Саха (Якутия) и Архангельской области, а также в странах Африки.
Группа АЛРОСА включает в себя 6 горно-обогатительных комплексов, 3 гранильных предприятия и собственное ювелирное производство. Штат компании насчитывает более 32 тыс. человек.
Акционерами АК «АЛРОСА» являются Российская Федерация (33,02%), Республика Саха (Якутия) — 25%, районы Якутии — 8%.
На долю компании приходится 95% российской и почти 28% мировой добычи алмазов. АЛРОСА имеет доступ более чем к 30% мировых запасов алмазов.
Разбивка выручки от продаж по бизнес-сегментам за 2021 год
Результаты АЛРОСА в 2021 г.
После пандемии компания в 2021 году представила достаточно неплохую отчетность.
компаний с государственным участием. Компания занимает лидирующую позицию в мире по объёму добычи алмазов. Корпорация занимается разведкой месторождений, добычей, обработкой и продажей алмазного сырья.
На алмазном рынке функционирует несколько крупных компаний, на которые приходится около 75% всей добычи алмазов в мире.
АЛРОСА на протяжении занимает первое место в топ-5.
Основная деятельность компании ведется в Республике Саха (Якутия) и Архангельской области, а также в странах Африки.
Группа АЛРОСА включает в себя 6 горно-обогатительных комплексов, 3 гранильных предприятия и собственное ювелирное производство. Штат компании насчитывает более 32 тыс. человек.
Акционерами АК «АЛРОСА» являются Российская Федерация (33,02%), Республика Саха (Якутия) — 25%, районы Якутии — 8%.
На долю компании приходится 95% российской и почти 28% мировой добычи алмазов. АЛРОСА имеет доступ более чем к 30% мировых запасов алмазов.
Разбивка выручки от продаж по бизнес-сегментам за 2021 год
Результаты АЛРОСА в 2021 г.
После пандемии компания в 2021 году представила достаточно неплохую отчетность.
Продажи алмазов выросли и достигли максимума за 10 лет. На рост продаж повлияло увеличение сбыта технических алмазов в 1,5 раза.
Однако после снижения в период пандемии, производство пока еще не восстановилось и на рынке образовался дефицит продукции.
Однако после снижения в период пандемии, производство пока еще не восстановилось и на рынке образовался дефицит продукции.
- За год выручка выросла на 50% до 332 млрд руб. за счет роста объемов продаж алмазов на 42%.
- Показатель EBITDA за 4 кв. составил 26 млрд руб. за счет снижения выручки.
- EBITDA за 12M выросла на 59% до 139 млрд руб. на фоне роста объемов продаж и цен.
- EBITDA за 2022 г. составит 178.7 млрд руб. (+28% г/г) по расчетам аналитиков.
- Чистая прибыль за год выросла в 2,8 раза, до 91 млрд руб.
Мультипликаторы компании находятся на низких уровнях: P/S составляет 1,7, а P/E равен 6 .
Долговая нагрузка
АЛРОСА имеет относительно низкий уровень долговой нагрузки.
Чистый долг увеличился до 61,2 млрд руб., но отношение EBITDA сохранилось на уровне 0,44
Основная часть долга АЛРОСА представлена долгосрочными кредитами и займами в размере 100,1 млрд руб., 88,8% которых номинированы в долларах.
Краткосрочная часть долга в размере всего 18,3 млрд руб. состоит из платежей по долгосрочным обязательствам, которые на начало года составляли 15,1 млрд руб.
Из-за санкций АЛРОСЕ, как и многим другие российские компании, объявили технический дефолт. Однако, важно понимать, что компания не испытывает проблем по обслуживанию долга.
Руководство говорит о том, что «признает свои платежные обязательства по облигациям в полном объеме и намерена незамедлительно исполнить их надлежащим образом в равной степени перед всеми держателями после снятия регуляторных ограничений.»
Санкции
В апреле АЛРОСА и ее дочерние структуры попали в черный список — в лист SDN (Specially Designated Nationals). Есть риск, что это может повлечь за собой вторичные санкции для контрагентов компании.
В отношении АЛРОСА санкции ввели Канада, Великобритания, Новая Зеландия и Багамы, а также крупнейшие ювелирные и часовые бренды, включая Tiffany, Cartier и др.
Обход санкций
Из-за санкций был закрыт крупнейший канал продаж (Антверпен), который приносил около 36% выручки. Однако, есть и хорошая новость: два других крупных агента — ОАЭ (Дубай) и Индия (Мумбаи) санкции не поддержали. На их долю приходится по 20% выручки АЛРОСЫ.
Если удастся решить вопрос с расчетами в национальных валютах, АЛРОСА может увеличить поставки в Индию. Это могло бы поддержать объемы продаж и стать сильным драйвером роста для акций компании.
Поддержка государства
Государство готово поддержать АЛРОСУ. На данный момент принимаются различные законопроекты, которые вводят нулевой НДС на операции как с необработанными, так и с обработанными природными алмазами в РФ.
Одобрен еще один законопроект, который расширяет перечень операций, которые могут совершать кредитные организации, включив в него операции с обработанными природными алмазами.
Принятие этих законопроектов может поддержать АЛРОСА и поможет увеличить емкость внутреннего рынка алмазов.
В мае генеральный директор АЛРОСЫ Сергей Иванов заявлял, что «компания не собирается сокращать работников или приостанавливать производство из-за санкций».
В июне был подтвержден прогноз по добыче на 2022 г. уровне 34–35 млн карат с последующим выходом на плато 35–36 млн карат.
В 2022 г. компания может принять решение по восстановлению своего крупнейшего рудника "Мир", который ранее давал до 10% добычи, но в 2017 году был остановлен из-за затопления.
Однако, риски сохранения объемов добычи и продаж в условиях санкций остаются.
С марта 2022 г. АЛРОСА прекратила публиковать ежемесячные данные о продажах и квартальную отчетность. Это негатив для акций компании, поскольку не дает инвесторам проанализировать и оценить перспективы компании.
Инвестиционные продукты от АЛРОСА
АЛРОСА подготовила два инвестиционных продукта, которые с 1 октября можно будет приобрести в банках без НДС.
Первый — бриллианты от 2 карат и порогом входа в 50 тысяч долларов, второй — «бриллиантовые корзины» стоимостью от 25 тысяч долларов.
Инвестиционные предложения будут с возможностью обратного выкупа по цене, привязанной к рыночным индикаторам.
Итак, кратко о факторах роста:
Факторы падения
Окончательно понять влияние санкций и оценить полноценно перспективы компании можно только после выхода отчетности.
АЛРОСА имеет относительно низкий уровень долговой нагрузки.
Чистый долг увеличился до 61,2 млрд руб., но отношение EBITDA сохранилось на уровне 0,44
Основная часть долга АЛРОСА представлена долгосрочными кредитами и займами в размере 100,1 млрд руб., 88,8% которых номинированы в долларах.
Краткосрочная часть долга в размере всего 18,3 млрд руб. состоит из платежей по долгосрочным обязательствам, которые на начало года составляли 15,1 млрд руб.
Из-за санкций АЛРОСЕ, как и многим другие российские компании, объявили технический дефолт. Однако, важно понимать, что компания не испытывает проблем по обслуживанию долга.
Руководство говорит о том, что «признает свои платежные обязательства по облигациям в полном объеме и намерена незамедлительно исполнить их надлежащим образом в равной степени перед всеми держателями после снятия регуляторных ограничений.»
Санкции
В апреле АЛРОСА и ее дочерние структуры попали в черный список — в лист SDN (Specially Designated Nationals). Есть риск, что это может повлечь за собой вторичные санкции для контрагентов компании.
В отношении АЛРОСА санкции ввели Канада, Великобритания, Новая Зеландия и Багамы, а также крупнейшие ювелирные и часовые бренды, включая Tiffany, Cartier и др.
Обход санкций
Из-за санкций был закрыт крупнейший канал продаж (Антверпен), который приносил около 36% выручки. Однако, есть и хорошая новость: два других крупных агента — ОАЭ (Дубай) и Индия (Мумбаи) санкции не поддержали. На их долю приходится по 20% выручки АЛРОСЫ.
Если удастся решить вопрос с расчетами в национальных валютах, АЛРОСА может увеличить поставки в Индию. Это могло бы поддержать объемы продаж и стать сильным драйвером роста для акций компании.
Поддержка государства
Государство готово поддержать АЛРОСУ. На данный момент принимаются различные законопроекты, которые вводят нулевой НДС на операции как с необработанными, так и с обработанными природными алмазами в РФ.
Одобрен еще один законопроект, который расширяет перечень операций, которые могут совершать кредитные организации, включив в него операции с обработанными природными алмазами.
Принятие этих законопроектов может поддержать АЛРОСА и поможет увеличить емкость внутреннего рынка алмазов.
В мае генеральный директор АЛРОСЫ Сергей Иванов заявлял, что «компания не собирается сокращать работников или приостанавливать производство из-за санкций».
В июне был подтвержден прогноз по добыче на 2022 г. уровне 34–35 млн карат с последующим выходом на плато 35–36 млн карат.
В 2022 г. компания может принять решение по восстановлению своего крупнейшего рудника "Мир", который ранее давал до 10% добычи, но в 2017 году был остановлен из-за затопления.
Однако, риски сохранения объемов добычи и продаж в условиях санкций остаются.
С марта 2022 г. АЛРОСА прекратила публиковать ежемесячные данные о продажах и квартальную отчетность. Это негатив для акций компании, поскольку не дает инвесторам проанализировать и оценить перспективы компании.
Инвестиционные продукты от АЛРОСА
АЛРОСА подготовила два инвестиционных продукта, которые с 1 октября можно будет приобрести в банках без НДС.
Первый — бриллианты от 2 карат и порогом входа в 50 тысяч долларов, второй — «бриллиантовые корзины» стоимостью от 25 тысяч долларов.
Инвестиционные предложения будут с возможностью обратного выкупа по цене, привязанной к рыночным индикаторам.
Итак, кратко о факторах роста:
- Алроса ожидает снижения добычи алмазов в мире в течение следующих 7 лет.
- Потенциальное исчерпание запасов в мире с 2025 года.
- Дефицит алмазов на рынке в 2022 году
- В 2022 году в США ожидается рекордное число свадеб за последние 40 лет
- Алроса производит как правило мелкие камни, происхождение которых сложнее отследить
Факторы падения
- Компания имеет монопродукт и целиком зависит от мировой алмазной конъюнктуры
- Отказ крупнейших ювелирных сетей мира от сотрудничества
- Санкции, запрет от США на импорт российских алмазов и бриллиантов.
- Компания перестала после февральских событий отчитываться по продажам.
- Исключение из крупнейшей в мире платформе по торговле бриллиантами RapNet
- попадание в лист SDN, что закрывает возможности для расчетов в долларах
Окончательно понять влияние санкций и оценить полноценно перспективы компании можно только после выхода отчетности.
- Тем не менее, при восстановлении экономики на горизонте года-двух и снятии санкций, возврат к трехзначным котировкам акций будет очень вероятным. Алроса — слишком крупный и значительный игрок, чтобы просто так выдавить его с рынка.
На данный момент цена немного корректируется и движется около сильного уровня 74-75
- В случае отбоя от данного уровня и закреплении ценой над ним, цена с большей вероятностью пойдет закрывать ГЭП на уровне 90-92.
Разбор компании не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Разборы акций других компании вы можете найти в нашем тг-канале.
Разборы акций других компании вы можете найти в нашем тг-канале.